欧元计价的黄金记录II

由于美国人生活在一个以美元为主要货币的国家中，因此美国人自然而然用以美元为中心的镜头来看待黄金。我们假定我们正在看的黄金图表是全球性的。但是由于全球投资者都以本国自己的货币来计量黄金，因此并不能说以美元为主。最近以欧元计价的黄金逐渐出现在人们的视线内强调了以上说的这一事实。

虽然黄金继续在美国加固在高点，但是欧洲人看到的以欧元计价的黄金更是触及新的历史高点。本周以欧元计价的黄金为834 欧元/盎司，是历史最高点。要记住欧元是在1999 年1月份才创造的相对较新的货币。所以今天长期黄金牛市也是这一年轻的货币首次见证到的。

如果你不是一个欧洲人的话，那么以欧元计价的黄金创纪录为何有如此影响？以任意主要货币计价的黄金创纪录高点都对全球投资者有很大的隐含意思。黄金投资受到心理的驱动。新的高点激起人们的兴奋情绪、助长乐观金融媒体的报道、并且把黄金放在更多投资者雷达中。在任何牛市中做广告，没有比创造新高更合适的了，创造新高吸引人们把越来越多的资产投入进去。

就像任何地方的投资者一样，欧洲投资者更加愿意在黄金看上去格外强势并有吸引力的时候，增加他们的黄金仓位。大约有3.25 亿欧洲人以及1.75 亿其他国家人民的货币都是以欧元计算，对黄金都是以欧元计价。任意主要货币中的新高导致全球投资者对颇具规模派别的看涨心理。他们作为结果的购买增加了边际新的投资需求，帮助金价全球性的推高，有助于每一个人。

本周令人目眩的欧元黄金高点让我再一次想到了欧元黄金。自我上一次写欧元黄金已经有几年时间了。欧元黄金的牛市正在如何进展？欧元黄金如何好地经受住全球股票的恐慌？对于我们美国投资者来说最重要的是以美元中性计价的黄金表现如何？欧元黄金提供了独特的角度，有效地过滤掉了美元对黄金的影响。  

虽然我们对启动于2001 年四月份的以美元计价的长期黄金牛市很熟悉，但是欧元黄金上涨却开始的比较晚。在21 世纪初的几年时间里，欧元黄金并没有突破350 欧元以上。这让欧洲投资者相信美国逆向投资者非常迷恋的年轻黄金牛市仅仅是一个幻象。他们可以理解地把它错误地认为是比假装的美元熊市更好一点。

对于此有很多真相。长期黄金牛市的最初阶段的确是美元的贬值。牛市并没有真得发生变化，直到全球投资需求在第二阶段增加。在那个阶段，黄金以各种主要货币计价开始上涨，由其内在基本品质驱动推高。350 欧元的金价在这两个过度阶段之间至关重要。

在这一情况爆发之前的几年时间里，我争辩道我们最好知道第二阶段就在这里，当时我们最终看到金价决定性地突破至350欧元上方。所以当这一长期期待的350欧元爆发最终在2005年6 月份通过，这正是令人兴奋的时刻。当然回过头想想，350 欧元代表了这一转变至今天强有力全球投资驱动的第二阶段黄金牛市。欧元黄金以及其他货币计价的黄金自那以后从来没有回过头看。

自2005 年重大命运的夏天以来，欧元黄金在三个主要阶段的2 次上升期走高。在我们最近看到的新欧元黄金高点情况下，今天第四次主要阶段2 的上升看上去正很好的进行中。这一牛市一直是强有力的，上升支撑线标志的一直较高低点以及阶段性的新高。

这一长期欧元黄金的牛市单独看来很让人感到了不起，但是当你在强势长期牛市期间以欧元计价中发生的时候考虑的话，会变得很值得注意！上面的淡红线跟踪计算欧元相对美元的进展，该进展已经深陷长期熊市的泥潭。黄金不但以欧元计价走强，而且欧元本身也走得更强。欧洲黄金投资者已经获得了巨大购买力增长，远远比欧元黄金本身表现的大。

在2001 年7 月到2004 年12 月期间，欧元比美元高62.8%。但是从长期看，欧元黄金绝对没有发生很大的变化，上涨2.2%。对于全球剩余的地方而言，真正的黄金牛市还没有开始。

并没有从最初第一阶段美元贬值时期过渡到第二阶段投资需求驱动的几天。但是欧元黄金还是在面对这种强势货币面前对欧洲投资者来说显示出较强的弹性。

第二波巨大的欧元循环牛市从2005 年11 月开始到达2008 年的四月，上涨了37.0%。尽管这一货币的强度很大，欧元黄金在这一区间内依然走高了42.9%。这现在对黄金投资者来说是重要的一课，尤其对美国投资者来说。今天如果你听一小时CNBC 的话，那么你不可能听不到一些分析师宣称黄金处于困难之中，因为美元已经反弹了。荒谬！

这是全球投资的需求，并不是法定货币的波动最终在第二阶段长期牛市中驱动金价！只要投资需求是健康的并且是增长的，那么金价将上涨无论潜在的货币如何表现。强势的欧元金价（尽管欧元很强势）说明了此。虽然美元的步伐的确依然在短期时不时影响金价，但是最终美元不再关心黄金牛市。只要投资者想要购买黄金，那么其价格将总的来说被推高。

当我们在谈论欧元黄金创历史的时候，我不小心遗漏掉了欧元黄金1,000 欧元。依然仅仅是本周高点20%以上，我们还没有想到摆脱困难的方法。但是毫无疑问1,000 欧元将被达到，可能甚至在今年晚些时候。投资者们不能过分估计这一至关重要项目的重要性，它将从主流欧洲投资者那里驱动疯狂的新黄金需求。

今天很难相信美元金价在1,100 美元附近如此舒适，但是最近去年夏天，1,000 美元金价事实上从来没有出现过。7 月份在决定性的1,000 美元突破之前，我写了一篇文章解释为何1,000 美元将马上技术性地下跌，最终看涨心理将如何驱动巨大新投资需求。当然，将通过。在不到3 个月时间里，在1,000 美元于9 月份被触及以后，美元金价已经在最终投资需求上涨中上升至1,200 美元上方。

所以当1,000 欧元达到的时候，小心上面提到的情况。这将会是欧洲主要的主流新闻，全球第二大经济体充满越来越大的自然的黄金偏好，比美国人多。新资本的流入突然追逐金价达到1,000 欧元以上将驱动全球性的大规模反弹。以免你认为从这里上涨20%达到虚构的里程碑太大以至于不能任何时候担心，在这一牛市中考虑欧元金价的上升。 

自2005 年以来，欧元黄金已经完成了3 次主要的上升期，并且今天已经进入第四个。从2005年1 月到2006 年5 月，第二阶段的第一上升趋势触及了令人兴奋的75.9%高点！令人感兴趣的是，看一下急剧的上涨，一旦500 欧元在2006 年4 月达到了。宁愿在大反弹之后在里程碑中崩溃，欧元黄金随后在一个月内上升到561 欧元，随后出现了健康的修正。在较大心理里程碑中出现了一般性的超越。

在加固那些历史性的早期牛市上涨之后，欧元黄金的下一主要上升趋势在2007 年6 月-2008年3 月上涨了35.9%。当显著地比欧元黄金最初上升小的时候，这一依然令人印象深刻，因为其在强势欧元之前发生。当然欧元和黄金都享受着美元的共同惩罚，这在这一次是无情地下跌至新的历史低点。

欧元黄金的第三主要上升段在2008 年9 月到2009 年2 月上升了47.4%。这一个自其事实上拉长巨大全球股票恐慌以来的最重要因素。记住当美元黄金事实上在恐慌中下跌而不是在极端时刻认为上涨？这一美元黄金的预期被歪曲了，因为美元暂时对黄金的影响。

由于资本外流股票并且流进短期美国国债，美元我们的货币到现在为止出现了最快速的反弹。美元指数在仅仅4 个月当中上升了22.6%，熊市反弹。这一巨大美元购买导致美元期货交易商强烈黄金抛售，把美元计价的黄金带低。当股票恐慌之前美元黄金在2008 年8 月份时平均价格在836 美元，到其11 月低点下跌至711 美元，下跌15.0%。一些美国人放弃了黄金。

但是这只是股市恐慌驱动的美元异常，黄金仅仅被交叉发现。在恐慌触及之前的2008 年8月份，欧元计价的黄金平均价格为559 欧元。533 欧元的恐慌低点在9 月中旬初被打倒，相对的4.7%卖空。当日美元黄金在11 月中旬触底，欧元黄金在569 欧元收盘，这依然在恐慌前均价之上！在欧元黄金描述的以美元中性计价的黄金，黄金事实上在整个恐慌阶段异常地进展！

还要注意，欧元面对着美元的巨幅反弹在那一股市恐慌期间完全崩盘。欧洲股票市场也大幅下跌，刚好和美国股市的残酷暴跌相一致。因此，按照中性美元计算，黄金在一生一次的恐慌性事件中做了它应该做的事情。但是当其它一切触底时，欧元金价大幅反弹，竟触及了新的记录高点。欧元黄金拯救了其投资人。

我在美国出生并且长大，所以从来没有在外国的法定货币中进行过投资。只有当我出国时，我才会关注它们。因此，我很难克服这样一种专横，即认为我的美元世界观是唯一重要的事情。那些不是在美国长大的投资者正在看到的黄金走势图，明显和我们所看到的不同，那些图表正驱动着他们的黄金投资决策。如果我们想要在今天的全球市场中成功，那我们美国的投资者就需要摒弃我们的狭隘性并且开始扩大我们的视野。

这三个重要的欧元金价上升段的平均涨幅为53.1%。如果我们拿掉第一个大幅上涨段，因为牛市早期的大幅上涨在一个较低的基数上很容易实现,那么我们在其余两个上升段得到的平均涨幅就为41.7%。自2009 年7 月以来，欧元金价已经在肯定是其第四个的重大上扬中最多走高28.2%。而如果这一上扬最终追赶上中间的两个上升段的涨幅平均数，那它仍旧只是完成了三分之二。在41.7%的涨幅前条件下，它将会带我们走向922 欧元的金价，这按百分比来说距离传说中的1,000 欧元不远。

而刺激人的是，相比于美元的金价走势图，大部分世界货币的黄金走势图更加密切地反映了欧元金价的走势图。唯一的例外是那些有效地和美元挂钩的货币。因此，世界上的大部分投资者和欧洲人看到了同一张令人兴奋的、看涨的黄金情景图。因为没有东西能像价格记录高点那样去引起投资需求，所以全世界先前从未在黄金中投资的投资者正开始考虑它。而且，现有的投资者正在急切地增投新的资本。

对美国的投资者来说，记住这一中性美元黄金的视角真的是重要的。我们华盛顿的罪恶政治家正在加紧摧毁美元。他们正在花钱，并且增加债务，就好像没有明天一样，没有留下任何解决之道，除了无止尽的法定货币通胀。他们在全球美元需求减弱的时候，一天24 小时、一周7 天地开动印刷机来膨胀美元的供应量，这种做法只能导致一个持续的长期美元熊市。熊市因其胡乱的波动性而闻名。

不幸的是，这些有时候极端的美元波动正在扭曲美国投资者对于这一进行中的长期黄金牛市的看法。他们正在夸大其技术面，在关键的时刻临时让黄金脱离其趋势，并且吓唬以技术面为导向的投资者。从黄金走势图中过滤这些美元驱动的曲解的一个很有效的方法就是观察以欧元计价的黄金走势。在波动的美元时代，它会给予你一个更加清晰的黄金牛市全景，并且甚至提供极佳的买卖时间掌控的洞察。

基本要点是，欧元金价的新的记录高点证明了这个长期黄金牛市甚至比今天公认的、令人印象深刻的美元金价所暗示的牛市更健康。欧元金价有效地从黄金走势图上过滤掉了美元的胡乱波动性，留下了一个更加清晰的中性美元观点。今天，这显示出黄金继续在其第四个主要的阶段二上升段中走高，尽管以美元计价的金价正在巩固。

并且，随着美元的最新熊市反弹结束，这一国际性的强势应该也会很快涌进美元黄金中。随着美国的投资买盘在欧洲的投资买盘上被追加，我们应该会在未来数月中看到一些真正令人印象深刻的黄金价格上涨。投资者将应该关注欧元黄金，因为它提供了一个重要的视角，而一种目光短浅、唯有美元的观点无法提供那一视角。

注册会计师 Adam Hamilton 

2010 年3月5日