金价有多坚挺？

过去几天黄金市场大幅下跌。金价现在何去何从？你手边会有大量的技术评论告诉你，其中大部分都是指向下方。这就足够使得市场跟随他们的预测吗？似乎是的，因为技术分析是黄金投资者信息的重要部分。美国黄金市场，无论是COMEX还是黄金ETF，到目前为止都统治着金价。这些市场对技术方面最为强调。大型买家跟从这些短期走势，参与者根据短期前景仔细地挑选行动的时机，然后通过他们的行动来统治金价。

但我们需要退一步来看清楚黄金市场的情势。我们常常用到的类比是，黄金市场类似于海岸。你会时刻碰到波浪走势。每天来说，你会碰到两个浪潮，表明影响短期价格的长期平均，然后是完全统治海洋的水流。但是波浪的退潮走势吸引了大多数的注意。尽管它们面对风会变成泡沫并延长它们的走势，但每过七个左右的波浪，它们就屈服于浪潮和水流。浪潮是波浪的更有力的表现，但水流总是支配海的走势。

黄金市场有相似的情况。交易者是追求快速利益的短期参与者，重量级的参与者也是受到利益驱使，追求较长期的更大利益。但最大型的参与者在黄金市场不是为了利益，而是投资来保存较长期的价值。

人类历史大多数时候，黄金市场就是起到这样的作用，它是可靠的用来衡量价值的真正的钱。过去40年的货币尝试偏离了这点，但过去十年，通过最大型的投资者，我们在黄金市场上看到了对黄金尊重的回归。我们相信，这种情况会继续发生，这类投资者会悄悄地、低调地统治着金价前进。大跌20%正合他们的意。

那么黄金市场的三个部分现在告诉我们什么？

技术图形指向下，但碰到一个大的支撑。短期交易者指向强势的美元反弹（若美元运势没有转变的话），并使得金价走低，只要它们短期（波浪）走势允许的话。较大较长期投机者（浪潮）目前也是这种感觉，看空或者平长仓。

目前美国大型黄金投资者正在旁观，并有意卖出小部分到市场。他们的旁观鼓励了投机者抛售，并于现在展现出一副市场要下跌的景象。至于到什么程度还要等待。这使得金价看起来疲软危险。短期投机者也许仍旧有自己的方式。那全世界大型长期投资者（海流）又如何呢？他们对金价什么看法，并将在市场上如何行动？

要知道这点，必须明白世界上很多黄金不是在美国之内而是在美国之外交易的。美国也必须到那里得到它的实物黄金。诸如COMEX的短期美国市场响亮而嘈杂的声音世界各地都听得见，但只有表面上的力量。例如，若奥巴马总统插手并阻止美国银行所有权交易（使用自己的钱在市场交易），那它们就会在COMEX上消失。那现在它们在的时候是什么情形呢？它们持有过量、以后要平仓的COMEX“短仓”。COMEX的实物交割总是非常低的，每个合约代表一个期货交割时间，可以在交割发生前，可以通过对应数量的反向交易来解除。所以买方和卖方就有了利润或损失，但通常不会支付超过10%的保证金。是的，COMEX应该持有足够的黄金来交割卖方多出买方的净数量，反之也是，但这是相对较小的数量。

对诸如摩根大通的大银行要交割其（“空头”合约），意味着它们要先到外面买进黄金，这样它们能将黄金交割到市场。COMEX库存没有那么多数量的黄金。奥巴马总统已经将此放入日程，这使得摩根大通试图保护自己并想向市场抛售。若长期投机者持长仓寄希望会发生大型的空头回补并支撑金价，那么空头回补交易的数量会远远超过我们过去几年所经历的解除套保。有那么多的黄金让它们这么做吗？

现在到海外看下大型参与者。俄罗斯12月买入24吨黄金作为持续购金项目的一部分。从孟买到上海还有大量的个人购金作为自己长期储蓄计划的一部分。对实物黄金的需求正无视美国潜在的加息，他们就是购金来作为金融保障。他们不知道技术性价格走势，除了看看“底价”来确认自己买的时候，价格不会再跌。大多数都不是为了未来的利润而买！西方和东方投资者之间的文化差别巨大而明显！

想一想，世界上半数人都在变富，并稳定地购金。他们无视每日的波形走势和观看浪潮以寻求争取的进入点。就像水流一样，他们是不可阻挡的。这类需求就像海流一样，给金价提供坚实的支撑，确保上升势头不变。它很少追踪价格，获取利益。它吸收供应。

美国期货和期权市场的未来重要性对金价有什么影响？它面对从西方发达国家赚来的新的投资资金和财富而减弱了。它不再能随意地使金价从300美元涨到390美元然后再跌回326美元。他们现在也要看看技术图形之外的东西了。

面对这些现实黄金市场是否坚挺？是的，实际上，这告诉我们金价任何的大跌，都会吸引各类长期投资者进入黄金市场。较小的跌幅会吸引已经在等待的人进入市场。金价的起伏对寻求利益的人要紧，而不是那些购金作为金融保障的人！（Julian Phillips）